《三国演义》第一回主要讲述了东汉末年的动荡局势和刘备、关羽、张飞三人的桃园结义。

黄巾起义：

东汉末年，朝政腐败，民不聊生，黄巾军起义爆发，严重威胁到了汉室的统治。张角创立“太平道”，组织民众，设立三十六方，准备起义。后因弟子唐周告密，起义提前爆发，张角自称“天公将军”，张宝称“地公将军”，张梁称“人公将军”，四方百姓纷纷响应，裹黄巾者达四五十万，官军望风而靡。

桃园结义：

刘备因不满时政而感叹世道不公，恰逢关羽、张飞二人路遇，三人志同道合，遂在张飞家后院的桃园中结为异姓兄弟，誓同生死，共图大业。他们祭天结义，表达了深厚的兄弟情谊和共同的理想。

初显身手：

结义之后，三人响应朝廷号召，参加了黄巾军的行动。刘备奉刘焉之命前去迎敌，在激战中斩杀了黄巾贼将程远志和副将邓茂，大败黄巾军，斩首数千余，从此名声大噪。

这一回通过黄巾起义和桃园结义的情节，展现了东汉末年的社会动荡和英雄人物的崛起，为后续的故事发展奠定了基础。